說到平衡車，無人不曉Segway(賽格威)。但誰也想不到，昔日的平衡車鼻祖，創立15年之久、全球銷量第一的Segway，被中國平衡車領導者、年輕的Ninebot(九號機器人[-0.75% 資金 研報])收入囊中。

　　作為成立不滿5年的“年輕人”，Ninebot能夠以如此大手筆實現跨國收購，背后自然離不開風險投資機構的鼎力支持。

　　“這次收購不僅讓我們看到了中國企業家創新和勤奮的精神，也同時看到了中國在物聯網領域的無限潛力。”隱藏在這次收購案背后的重要資本推手——華山資本創始合伙人及董事總經理楊鐳在接受中國證券報記者采訪時表示，這僅僅是物聯網領域并購案的冰山一角。他相信，中國物聯網大潮即將來臨，未來的科技型企業將借助云計算、大數據、物聯網等一系列新技術的研發和創新來驅動自身成長，智能機器人會成為風險投資機構掘金的下一片“藍海”。

　　“風光無限”的收購

　　中國證券報：本次跨國收購可謂風光無限，背后的艱辛恐怕無人可知，作為Ninebot的A輪投資人，深耕在美國硅谷的華山資本見證了整個收購過程。可否詳談下這次令資本圈沸騰的收購案?

　　楊鐳：歷經一年之久，這次Ninebot收購Segway的海外并購過程隱秘而波折。

　　Segway的發展史可謂風光無限，家喻戶曉，曾被預言“將改變生活和城市結構，以及人類的思維模式”，時至今日仍有眾多情有獨鐘的擁躉者，美國著名風險投資基金KPCB也重倉持有。在發展之初，Segway已受到了世界各大知名媒體和社會名流的追捧，此后更是成為資本界的明星寵兒，前后融資超過4億美元。也正是其穩定的盈利及龐大的銷售規模，讓這次Ninbot收購Segway的過程充滿艱辛。

　　自去年2月，Ninebot正式向Segway發起進攻。在深入了解Segway各方面業務后，去年10月，Ninebot向Segway發出了非正式的收購要約。由于并購Segway所需的資金量較大，經過反復磋商，Ninebot決定以“股權融資+銀行貸款”的組合方式完成這筆交易。

　　在發出并購意向書(LOI)之前，Ninebot尋求國內頂尖投資人紅杉資本、順為資本、華山資本獲得融資，投資方介入直接過問整個進程，并協助推進談判。整個談判過程艱辛、輾轉，歷時一年才終于塵埃落定。

　　中國證券報：在這次收購過程中，為何選擇與紅杉、順為資本一起參與A輪投資，那么華山資本起到了哪些推動作用?

　　楊鐳：這次Ninebot收購Segway的海外并購案之所以引人注目，除了Segway在全球輕型電動交通領域占居王者地位，更是由于其借助了風險投資機構的力量。

　　此次A輪融資涉及金額8000萬美元，由華山資本領投，紅杉資本、順為資本跟投。其中，紅杉資本在國內風險投資機構中具有品牌影響力，順為資本在小米生態鏈上的布局，也將有助于Ninebot在國內市場的拓展。不同于上述兩家風險投資機構，深耕于美國硅谷且具有強大的中國基因，華山資本作為海外風險投資機構的地緣優勢十分明顯。畢竟，并購案在收購協議簽訂后，才是萬里長征開始的第一步。未來如何將生產、品牌、渠道、團隊整合起來，將是巨大的工程，這個過程任重而道遠。我認為，華山資本憑借海外強大的實力，會成為Ninebot在海外整合過程中最重要的助推力。

　　低調深耕海外市場

　　中國證券報：華山資本主要專注于投資哪些領域?目前管理資金規模和回報情況如何?

　　楊鐳：一直以來，華山資本投資偏向于海外成長期科技創新企業，以軟件和互聯網企業為主。

　　華山資本是一家有主權基金背景的全球投資私募股權基金，專注于投資成長期的技術型企業，成立時間5年，目前管理資金規模4億美元。

　　依托深厚的中國本土經驗和全球化運作，致力于培養和打造行業中的全球領先者，華山資本把總部設在北京，并在美國硅谷設有辦公室，重點投資新科技、新媒體和清潔技術領域的成長期企業。我們所投資的公司十分重視中國戰略。

　　華山資本的合伙人投資業績也十分顯赫，曾在中美兩國領導了一系列著名的初創企業、上市公司和成功投資，案例包括：展訊通信(納斯達克：SPRD)、OmniVision(納斯達克：OVTI)、掌上靈通(納斯達克：LTON)、飛塔信息(納斯達克：FTNT)和先進半導體[1.82%]器件ACD(被UT斯達康收購)、中文在線、寬連十方、海爾集成電路、漢朗光電、華亞微電子、創毅視訊、拉手網、Times Energy和佳品網等。

　　目前華山資本投向主要以海外為主，所投資金占比超過70%。華山資本一直秉承低調的行事作風，但業績回報率一點都不低調。目前正在投的基金雖然僅投了金額的20%，但內部收益率 (IRR) 已經接近50%。預計未來兩三年，這只基金的回報率可達到2-3倍。

　　中國證券報：相比海外的投資項目，中國企業的優勢體現在哪里?

　　楊鐳：相對于國外同行，中國的智能制造企業有著結構性的優勢：一方面，中國是全球制造業中心，供應鏈反應更快速，成本更優化;另一方面，中國的研發人員基數大，無論在軟件還是硬件方面的迭代速度相當快。相信未來會有更多像Ninebot、大疆這樣的中國智能制造公司在世界范圍內嶄露頭角。

　　與國外同行相比，中國企業更具有創新精神。就像Ninebot公司，他們生產的平衡車，用戶能像換手機殼一樣換車輪、顏色、裝飾，更能滿足用戶個性化需求。

　　在此次Ninebot并購中，華山資本投資金額超過千萬美元。這也是華山資本首次涉足智能硬件領域。投資Ninebot這樣的智能硬件型公司，符合華山一貫的投資策略。華山資本這次投資的雖然是智能硬件，但在智能硬件的選擇上，我們也會傾向于選擇可以實現互聯、互通的智能硬件設備。

　　在國際智能制造上，中國還有很多優勢，包括巨大的消費市場，非常完整的生產鏈。所以，當物聯網浪潮來臨的時候，中國的智能硬件科技公司將在與西方發達國家的競爭中快速崛起。

　　放眼來看，未來的世界通過手機或其他移動設備作為聯接終端，實現互聯網緊密聯系，而這里面會有無窮的想象空間。其實，Ninebot不僅僅是簡單的代步工具，而是短途行駛的智能機器人。我們投資業在這個領域進行布局，潛力非常大。

　　在國內，我們現在投資的項目有移動端的廣播APP——喜馬拉雅。我們是在喜馬拉雅B輪時跟進，投了1000萬美元，項目開始的總用戶在7000多萬月活躍用戶，截至目前，月活躍用戶已經有1.5億，而我們希望最終可以實現活躍用戶2-3億人。此外，還有已經上市的中文在線。

　　另外，在國內全面推進“互聯網+”戰略后，互聯網與傳統行業的結合，為中國企業帶來了前所未有的機會，華山資本尤其看好物聯網、人工智能、機器人、文化創意、醫療健康等領域。

　　中國證券報：如何看待現在熱火朝天的歐洲工業4.0?

　　楊鐳：正如中國各個省市發展情況不同，歐洲各國也很不一樣。值得一提的是，歐洲有很棒的精密制造。不過，雖然歐洲的高科技創新理念還可以，但在文化創意方面我們或能更勝一籌。而且中國的技術已經在飛速發展，科技水平與發達國家的差距在縮小，華山資本將利用地域、國家特征差異，來填補這方面的投資空白。我們做好了準備。

　　做精品投資者

　　中國證券報：在成立華山資本之前，您曾經是掌趣科技[0.25% 資金 研報]的CEO，并帶領團隊由20人的小企業一路發展壯大，直至登陸納斯達克。您認為，作為一個企業的領袖再投身風險投資領域，是否給投資過程帶來更多的認知優勢?

　　楊鐳：當然。如果一個人曾經在企業里做過高管或CEO，那么對管理團隊會有更切身的體會。做企業就如同帶兵打仗，企業CEO是將軍、兵團司令，在帶兵打仗的期間，要時刻環顧生存環境、關注競爭對手和突如其來的變化，以采取應對策略。而且，企業領袖無論榮耀和失敗都來得更為直接。做投資有些不一樣。投資人更像是總參，他不用上戰場作戰，但是要指揮所投企業如何面對復雜形勢，如何打仗，他是在團隊背后進行指揮。

　　中國證券報：華山資本挑選“選手”的策略在哪里?

　　楊鐳：如果說VC是從各個縣城挑選未來的冠軍，那么我們是抹去從0到1的風險，從省隊選擇選手。雖然看起來，回報率遠不如VC的幾十倍、幾百倍那么亮眼，但也規避了很多不必要的風險。當然，這也并不意味著我們的投資過程沒有風險，這當中的風險包括了資本風險、團隊風險、市場競爭的風險。在投資上，華山資本更愿意做精品投資者。